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| 3500亿压力考验 A股
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| 时间：2010/09/01 出处：经济观察报 |
经济观察网 记者 张勇 随着股权融资规模不断放大和创业板解禁潮的即将到来，在2600点上方震荡已一个月的A股或将逐步感受到资金面的压力。业内人士指出，年底前的四个月内，A股潜在的资金压力将接近3500亿元。
“虽然今年仅剩下四个月，但股市的资金面紧张程度将会在年底前不断增强。”在世纪证券分析师张毅看来，A股在年底前的形势并不乐观，“一系列大型的股权融资项目将不断考验市场的神经。”
7月初，中国银行（601988.SH）公布配股预案，开始让市场感受到再融资压力。在此前后，浦发银行（600000.SH）、工商银行（601398.SH）、中国石化（600028.SH）以及华夏银行（600015.SH）等多达9家上市公司公布了上百亿元的再融资方案。
“这些以银行为主的大型再融资项目可能在年底前陆续实施。”国泰君安投资银行总部总经理刘欣近日对本网记者表示，仅以已经公布预案的大型再融资项目计算，年底前预计再融资规模就将达到2200亿元，而再融资也将成为年底前股权融资市场的主流。
事实上，天量融资规模给股市资金面带来的心理压力曾在6月底“重袭”过股指。6月29日，农业银行（601288.SH）IPO询价区间确定当天，上证综指重挫108点，跌幅达到4.27%。
而市场人士认为，7月下旬上证综指在2600点上方停滞不前，投资者对资金面压力的担忧也是重要原因之一。
除了以上大型再融资项目之外，IPO的脚步也在稳步提升。银行证券的研究报告认为，未来四个月的月均IPO规模将保持在200亿左右，因此年底前IPO对资金面的压力将为800亿元左右。
数据显示，2009年12月至今年5月月度发行金额分别为128亿、197亿、91.5亿、267亿、404亿和380亿，发行规模稳步上升。
而在股权融资总体规模达到3000亿元的同时，张毅更担心的则是10月之后的创业板解禁大潮。
截至8月30日，创业板上市公司数量已经达到114家。2009年10月30日正式推出以来的10个月里，创业板以月均超过10家的速度迅猛扩张，而部分股东一年锁定期的结束，也将引发巨量的解禁抛售大潮。
“以目前的市价，创业板许多原始股东的获利都超过10倍，兑现利润的‘诱惑’无疑是十分巨大的。”张毅说，集中的市场抛售可能比融资更“可怕”。
海通证券研究所一位策略分析师经过统计发现，如果以目前价格计算，仅仅在11月1日，也就是创业板“满周岁”后的第一天，解禁压力就将接近350亿元，而年底前还有150亿元左右的解禁压力，总数达到500亿元。
上述海通证券策略分析师告诉本网记者，“虽然这些压力不会全部兑现，但部分的兑现也将对A股形成巨大的冲击。”
而在资金需求放大的情况下，今年未来四个月股市的资金供给却似乎明显跟不上步伐。“现在基金发行速度正在下降，发行规模也明显不足，股市最大供血来源‘失语’了。”上海某基金公司副总裁告诉本网记者，今年下半年新批基金数量比上半年显著减少，基金的募集也比较困难，这都加剧了股市资金面的紧张。
公开资料显示，2010年上半年48家基金公司发行了新的基金产品，成立的新基金数量达62只。虽然这一数字再度刷新了发行记录，但新基金发行总规模却并未因此而扩张，上半年累计募集份额为1110.46亿份，单只基金平均规模仅为17.91亿份，为五年来同期最低。
另外，沪深两市近期的新增股民数量也在较低水平。中国证券登记结算有限公司的数据显示，今年6、7月间，新开股票账户数仅略高于100万户，而去年8月，这个数据则为217.2万户，差距之大也可说明目前股市资金供给的匮乏。
下表为已刊登预案的部分大型再融资项目明细：
代码
名称
发行方式
预计募资（亿元）
601988.SH
中国银行
配股（1）
420.00
600000.SH
浦发银行
增发
394.59
601398.SH
工商银行
配股（2）
340.00
601398.SH
工商银行
可转债
250.00
600028.SH
中国石化
可转债
230.00
600015.SH
华夏银行
增发
205.26
000709.SZ
河北钢铁
增发
160.00
601600.SH
中国铝业
定向增发
109.80
600104.SH
上海汽车
定向增发
103.23
中国银行A+H配股，此处仅估算A股筹资部分；
工商银行A+H配股，此处仅估算A股筹资部分；
来源：国泰君安证券 |
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