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| 大摩：中国将在明年底前减息五次
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| 时间：2008/10/08 出处：文汇报 |
作为全球第四大的经济体，在金融救火队的行列里，似乎该轮到中国登场的时候了，上周，中国领导人表示不会坐视美国金融危机在世界范围里蔓延，而随着危机在欧洲范围的加深，中国扮演的角色呼之欲出。
南方日报报道，欧盟轮值主席国法国总统萨科齐代表欧盟27国在电视上发表共同声明说，各国将采取一切必要措施，维护金融体系的稳定。随后，欧盟最大的经济体德国宣布为该国所有个人银行账户提供担保。奥地利、瑞典、丹麦也加入这些国家的行列，改进了各自的存款保险计划。西班牙表示，如果欧盟不出台协调措施，它也会采取相关措施。
澳大利亚央行也宣布，周二将基准隔夜拆款利率下调了整整一个百分点，至6．00％。
全球是否会同此凉热？迫不及待的为中国“表态”的是摩根士丹利。日前，摩根士丹利发布研究报告称，中国将在2009年年底前减息多达五次，以限制“全球金融海啸”可能对中国经济成长造成的影响与冲击。中国将如何应对？国内有经济学家在接受南方日报记者采访时表示，7月25日定下的“一保一控”的调子，在当前外部环境强烈冲击下，确实有了调整的必要，不过他们对摩根士丹利的说辞则强烈批驳，认为是在制造舆论压力。
摩根士丹利开出的是一剂猛药。
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆撰文表示，中国央行将在2009年年底前减息五次，每次降息27个基点。王庆指出，中国央行最终将于2009年将一年期借贷利率由目前的7．2％，调降至5．85％。王庆同时表示，政府开支增加最多或将带动经济成长率上升多达3个百分点。
王认为，在美国及欧洲银行陷入倒闭潮，相关当局被迫出台一系列规模空前的金融救援计划，将货币市场的借款成本推向历史最高水平之后，全球经济成长进一步放缓。而欧美经济成长减速，最终又将转化为出口低迷、企业利润下降和通货膨胀压力缓解。王庆说，中国对欧美地区的出口在全部出口总额中所占比例高达40％。
国泰君安最新研报乐观指出，中国央行目前降息阻力正在减少，大幅降息指日可待。国泰君安指出，美联储将超额存款准备金的利率定为联邦基金利率减去75个基点，意味着联邦基金有效利率最低为1．25％。在联储大量注入流动性的背景下进行解读，其实联储已在偷偷降息。
国泰君安还指出，为挽救经济颓势，各国央行或将进行全球货币的稀释大赛，使流动性出现泛滥。美元在短期将会受益，欧元则将会延续下跌，而油价短期肯定下跌。对于中国央行，降息的阻力正在减少，动力却在大幅增加，所以大幅降息指日可待。
机构的观点无法得到经济学家的认可。社科院金融所研究院易宪容表示，先阶段经济政策作出大的调整的可能性不是很大，因为目前中国受到的直接冲击幷不是很大，因此刺激经济的动力幷不足。此外，他还对摩根士丹利的研究报告的动机表示怀疑，认为有故意制造舆论压力的嫌疑。
国际信息部经济预测中心副主任牛犁也赞同易的观点，认为国家经济政策的调整一定会有自己的判断。济基调：年底才揭晓
计划赶不上变化快。7月25日，在奥运召开之前，国务院召开常务会议，正式定调宏观调控，目标由“双防”转为“一保一控”。所谓一保一控，就是保证经济增长，控制通货膨胀。
面对严峻的国内外形势，十七届三中全会显然又给了人相像的空间，2008年的经济基调会在时隔三个月不到之后再次作出调整吗？中国人民银行于上个月宣布，将一年期贷款利率由7．47％调降至7．20％，这也是中国央行近六年来首次减息。有人将此信息解读为从紧的货币政策将在下半年继续松动。
在日前举办的2008中国宏观经济预测秋季论坛上，与会专家纷纷表示，通胀压力已经不是当前面临的最重要问题，对通货紧缩的担忧则开始出现。北京大学中国经济研究中心教授宋国青认为，从8月份到现在的情况来看，中国经济可能将很快走向通货紧缩。
而王庆的逻辑正建立在通货紧缩的假设上。他认为，如果中国能够未雨绸缪，双管齐下，在增加政府支出的同时削减税收，而仅这两项就可能为中国经济增长“贡献1至3个百分点的力量”。他还强调中国拥有足够的货币政策和财政措施空间，足以帮助抵消全球经济增长放缓可能对中国经济造成的冲击和影响。而这就需要当局“放松”自从去年以来引入的一系列紧缩措施，其中包括“加息162个基点，上调法定存款准备金率850个基点，以及严格管理银行贷款限额等。”
不过有熟悉中国经济政策制定的人士对此表示异议，即使我们对未来经济走势的判断是通缩，政策面的调整也不会立即进行，而延续“当局将会根据经济形势的发展，对货币政策做出局部性的调整，对部分地区或者是行业信贷倾斜，利率和汇率政策会比较审慎”这样的思想可能性更大。
牛犁也认为，我们目前的经济形势虽然从纵向而言不乐观，但是相比其他国家，表现还算有活力。易宪容也表示，我们经济经多年的高速增长，即使回落到10％以下，也算正常，毕竟相比其他国家，这仍然很高。
此外，牛犁还透露，即将召开的三中全会的主要议题将是农村改革，经济工作的讨论不会是重点，他还强调，“我们在9月份已经将国民经济运行的情况，上报给相关部门，他们目前正在决策，真正的给经济工作定调子，还是要等到每年年底的中央经济工作会议，近期作大调整的可能性微乎其微。” |
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