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| 上调存款准备金率难撼A股牛市
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| 时间：2007/05/01 出处：香港商报 |
香港商报王长久/专家说中国人民银行的微调难以改变A股奔牛市的趋势。
央行再次上调存款准备金率0.5%
中国人民银行29日宣布，决定从2007年5月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。本次后，普通存款类金融机构将执行11%的存款准备金率标准。市场人士分析，央行此举暂时打消了市场对加息的猜测，内地股市在震荡后将作出方向性选择。
调控节奏加快
湘财证券资深分析师张结说，央行此次宣布上调存款准备金率距上次调整还不到一个月，这说明，管理层调控市场的节奏明显加快。他分析说，至此是央行今年以来第四次动用这一货币政策工具，而去年一年央行仅三次动用这一货币政策工具。这就是说，央行今年前5个月动用这一货币政策工具的次数已经超过去年全年；到现在为止，央行今年上调银行存贷款利率一次，去年虽然有两次，但其中一次仅上调贷款利率。
年内至少再调两次
今年以来，央行上调存款准备金率的节奏明显加快，几乎每个月就调一次。据测算，这次上调将再次冻结1700亿-1800亿元资金，大约是股市目前15万亿元市值的1%，是中信银行首发一次性冻结申购1.5万亿资金的11%。分析人士吴国平认为，央行此举是为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。从现在情况看，内地今年调控力度肯定超过去年。有迹象显示，今年央行仍有可能继续上调存款准备金率，保守估计还有两次，普通存款类金融机构存款准备金率至少要达到12%的标准。
加息传言落空
4月中旬以来，随着股市持续上扬，关于内地将在近期加息的传言越来越多。一季度以来，持续上扬的通胀压力，使得国内外研究机构就中国二季度再次加息达成了一致。国际着名投资银行雷曼兄弟上周五的一份报告表示，中国通胀可能在今年多数时间会徘徊在3%上下，央行将在第二季度再次加息以保障存款利率为正值；而另一家顶级投行高盛则在上周给出‘在接下来的两个季度中，央行有可能完成三次加息’的惊人预测。
4月19日，内地股市受加息传言影响，出现近乎‘227’的暴跌走势。央行此次再度动用准备金率的手段，或许令各界人士眼镜略有不稳。水皮认为，央行较密集地上调存款准备金率，是为了避免加息。‘加息不会有效缓解人民币升值压力，相反，会使更多的资本流入，尤其是来自境外的资本，这会进一步加剧流动性过剩。’
股市料震荡上扬
业内人士分析，目前中国的金融市场基本上都把准备金率上调作为一种流动性调控的手段、而非紧缩手段来看待。事态一有变化，央行的反应就是‘习惯性上调存款准备金率’。央行唯有在运用利率这一金融杠杆时会慎之又慎，正如北大中国经济研究中心经济学教授宋国青所说，‘央行从来也没有正面承认过通胀已经到了需要加息的程度’。
市场人士在接受记者采访时普遍认为，预计此次上调准备金率同今年以往几次一样，不会对内地股市造成大的影响，更不会改变股市的趋势。但央行频繁调控也会加剧市场震荡。内地今年第二次加息的时间，同样会让市场各方难以预料。
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