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| 韩国三宝破产拖欠巨额贷款
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| 时间：2005/06/13 出处：经济观察报 |
PC硬件装配工小李自2000年大学毕业后，就一直在韩国独资企业三宝电脑(沈
阳)有限公司(以下简称三宝沈阳)工作。每个工作日的早上7时15分，他都会准时
出现在沈阳砂山的通勤车候车点。这样有规律的生活，5年来从未改变，直到不久
前?
6月8日，韩国证券交易所做出决定，取消三宝电脑继续上市交易的资格。韩
国三宝计算机公司已经向当地法院申请破产保护。随之而来的剧烈震动，波及到
了三宝电脑位于中国、墨西哥、荷兰等多个国家和地区的子公司。很快，小李和
三宝沈阳的1200名员工一道，进入了“无限期的休假”。
三宝沈阳的停产，最大的震荡是在沈阳当地银行。知情人透露，包括建设银
行、光大银行、华夏银行等四家银行在内，被三宝沈阳公司拖欠的银行贷款总额
达到5000万美元。
成败皆因低价
三宝破产的原因很简单，资不抵债。
5月18日，三宝公司在向法院申请破产保护的声明中称：三宝计算机现在的债
务是9500亿韩元(约合9.4亿美元)，而该公司的资产价值9000亿韩元(约合8.9亿美
元)。而造成这种现状的原因是与中国台湾地区的公司打价格战，其销售业绩自去
年年底以来大幅度下降。
韩国三宝计算机公司有着显赫的历史。
1980年，三宝由现任董事长李龙兑出资1000万韩元创立。1981年初，三宝成
功开发出韩国第一台计算机。直到在1994年被三星超过之前，三宝电脑一直独步
韩国。
而事实上，三宝电脑自己也曾是“低价竞争”的发动者和受益者。1998年，
东南亚金融危机爆发，三宝电脑也濒临破产边缘。公司董事长李龙兑果断地祭出
“低价竞争”的大旗，推出499美元的emachines超低价电脑(当时美国市场的电
脑都在1000美元以上)，成功地占领美国市场，并一举夺得全美销售量第三的位置
，公司的利润随之攀升，三宝电脑转危为安。
1999年，李龙兑为取得更为低廉的成本优势，三宝在沈阳投资2580万美元，
设立三宝电脑(沈阳)有限公司，以PC为主导产品，主要面向欧美市场。
沈阳三宝正式投产的第一年，就实现出口创汇3.3亿美元。同年，随着其旗下
公司thrunet及emachines分别在纳斯达克上市，其整个公司的营收也于2000年达
到创纪录的4兆韩元(约40亿美元)。而在这个辉煌的时刻，三宝电脑的高层曾经认
为，公司营业收入已经到了以“兆”计数的时代，因此企业的生存是较为安全的
。
可是，危机的到来从不刻意选择时机。
三宝电脑在韩国被看作是风险投资取得成功的典范，1990年以后它却进行了
失败的多元化投资：比如BP机和小灵通手机。而网络投资的失败，直接导致了2002年
公司的净亏损额高达5000亿韩元。
三宝在海外市场不注重品牌培养，始终没有解决本土销售、价格较高和售后
服务差等问题，这影响了海外市场的盈利。韩国的观察家还撰文指出，三宝电脑
日益严重的家族化企业倾向，给三宝的经营造成了很大的困难。
2005年1至4月，三宝电脑的财务状况迅速恶化。4月发布结构重整计划， 5月
13日，就已经有了破产的传闻。5月17日，外界得到了确切的说法。
尽管5月下旬有三宝电脑在韩国的9大区域销售部门和近600家代理商异口同声
地呼吁联合起来，挽救三宝，但6月8日，三宝电脑还是被取消了上市交易资格。
同日，自1999年以来就一直担任韩国经济联合会副会长的李龙兑，宣布辞去这一
职务。
银行业困局
“5000万美元的应收贷款，估计是不能及时收回了。”沈阳中行的一位负责
人说。目前，拖欠三宝沈阳的韩国三宝电脑已经资不抵债，而三宝沈阳的固定资
产不足1600万美元。“我们事先根本没有料到三宝会出事，它的信用非常好。”
该负责人说，但他庆幸的是，“不是我们不想给三宝更多贷款，是没抢到啊。”
据了解，过去几年来，每到采购零部件的旺季，三宝沈阳都会向当地各家商
业银行贷款，全市16家商业银行都抢着给予该公司贷款。而在韩国情况则有所不
同。据悉，韩国外汇银行从年前就清楚三宝电脑的财务状况，他们因此减少了对
该公司的信贷支持，并强化了信贷管理。感觉到“三宝电脑不安全”的还有两家
韩国的供货商，他们也从年初就停止了供货。
事实上，近年来韩国PC企业面临的生存压力一直很大。然而，这样的事实并
没有引起沈阳银行界的足够重视。“我们银行对跨国公司的财务状况研究得不够
深入。”金融学博士姜伟认为，中国的银行从业人员有着迷信跨国企业的惯性思
维。
从三宝沈阳的出口模式来看，这似乎也为该公司资金链的断裂提供了某种必
然。有知情人透露，三宝沈阳的出口模式如下：从沈阳当地银行贷款，然后全球
采购零部件，在沈阳组装完成以后，由韩国三宝电脑公司转口销往目的地，货款
则在此后经由韩国三宝电脑公司用统一结汇的方式与三宝沈阳公司结清。“从出
口到拿回货款，这里面有180天的时间差。”这位人士说。
据悉，三宝沈阳现在手中还握有超过2亿美元的欧美出口订单。三宝破产后，
沈阳公司的总经理金圭泰数次努力，希望能说服欧美经销商提供必要的零部件采
购资金，用以完成订单，并借此挽救沈阳三宝，但均遭拒绝。
谁将重组沈阳三宝
知情人透露，三宝陷入困境后，沈阳市政府立刻做出安排，由副市长王英亲
自协调三宝沈阳公司险入困境的诸多事宜。除了协调银行关系，还积极争取重组
该公司。
沈阳外资企业协会的分析人士认为，沈阳之所以如此重视三宝电脑问题，不
但有银行贷款能否收回，以及几千人的失业问题，更为重要的是，三宝电脑是沈
阳出口大户，也是韩国投资沈阳的模范代表之一。
记者采访得知，三宝沈阳今年1至2月，出口额为7121万美元，尽管同比下降
了13%，但仍然雄踞沈阳外企出口之首。去年，三宝和LG电子两家在沈的韩国企业
共出口9亿美元，占沈阳总出口额的36%，而这其中，仅三宝一家，就创造了6.8亿
美元的出口额。
已经举办了三届的“韩国周”，是沈阳市政府主打的招商引资牌。三宝电脑
的董事长李龙兑也曾是“韩国周”的积极支持者和座上宾。外企协会的有关人士
对记者说：“三宝电脑的问题，事关沈阳对韩国的招商环境。”
而当年随三宝一同来沈阳投资的8家韩国计算机零部件制造商现在也非常郁闷
，这些公司与三宝电脑80%的依存度，让他们无所适从。
这几天，坊间传出沈阳市政府有意让东软集团重组陷入困境的三宝沈阳电脑
公司。但东软集团对此予以否认。
东北大学的李凯教授认为，东软不会接单三宝沈阳。他分析指出，东软有一
贯的长期发展战略，如果有硬件生产的意向，应该早在其规划之中，因此，即使
有政府的意图在内，东软也完全可能拒绝。另外，东软的企业性格是自己独立研
发或是选择世界上最优秀的公司合作，它不会接手一个“烂摊子”。
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