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| 美联储:人民币钉美元有助减轻美通胀
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| 时间：编辑时间：2005/04/29 出处：和讯网 |
美联储研究：人民币钉住美元的汇率制度有助减轻美通胀压力
综合外电4月27日报道，美联储(Fed)网站新近刊登的题为Exchange Rate Pass-Through To U.S. Import Prices: Some New Evidence的研究报告指出，中国自从90年代中期开始实施钉住美元的汇率制度以来，美元贬值对美国进口产品的价格影响减轻了。80年代时，美元汇率每下跌10%就会导致美国进口价格上涨逾5%，而现在同等的美元汇率跌幅带来的进口价格涨幅不会超过2%。
但研究报告也表示，尽管人民币钉住美元的汇率制度有助减轻美国消费者在美元购买力下降时通常会感受到的高通胀压力。但美国通胀压力的减轻并非完全是因为内中国及其汇率制度，美国进口结构的改变也是因素之一。
研究报告未提及中国汇率制度“现在”是否应调整的政治纷争。
Fed研究人员称，三年来中国的汇率制度在减轻美元贬值带来的通胀效应方面起到了“关键”作用。首先，它确保了美元对中国商品的购买力保持不变。中国商品由此取得相对于其他国家的出口优势，这使得其他国家的出口商在考虑提高美元售价时不得不三思。既然不愿将自己的美国市场份额拱手让给中国，这些出口商就只能忍受利润率下降也不愿提价。
研究报告指出，由于中国采用钉住汇率制度，中国的出口商们没有受到美元贬值的冲击，中国商品的竞争有效阻止了其他国家的出口商提高价格。
自02年3月以来，美元兑一篮子货币的汇率已下跌16%左右，但美国国内的通胀状况仍温和，不包括石油，进口商品价格较2002年3月仅有6%的涨幅；不包括食品和能源，消费者价格同期增长5%。因此，Fed的政策制定者们加息的进度大大慢于以前的经济复苏时期。
欧美的出口商们认为，他们为中国对外贸易的增长付出了代价。西方国家纷纷对中国加大施压力度，要求中国取消固定汇率制度。
此前，美国总统布什(George W. Bush)在本月早些时候对一些报纸编辑发表讲话时表示，美国正在给中国施压......要求人民币实行浮动汇率制度，这样的话相对于中国我们才能有自由和公平的贸易。
其他美国官员－－包括Fed主席格林斯潘(Alan Greenspan)－－也认为中国必须立即行动。
Fed研究人员认为，美元贬值带来的通胀压力得到减轻，美国进口结构的变化所起的作用占三分之一。价格对汇率波动通常较敏感的工业原料目前仅占进口商品（不包括石油、电脑和半导体）构成的20%，70年代时为33%左右。
但中国的作用也很大。中国在美国进口商品市场的占有率10年来增长逾一倍，04年达到13.4%，在制成品领域的市场占有率增长尤为迅速。Fed的研究发现，在制成品领域，美元贬值带来的通胀压力得到减轻，与中国在美国进口市场上的占有率提升有很强的相关性。
Fed研究指出，中国的生产商们对扩大市场占有率有很强的偏好，无论是在简单商品还是复杂商品领域，他们的市场占有率都有很大提高，因此，即使是在那些中国尚未占据相当地位的进口品市场，来自中国的竞争威胁仍是遏制其他国家出口商转移本币升值压力的有效因素。只有中国体现了这种相关性，这说明(如果没有中国的钉住汇率制度相配合)仅仅市场占有率提升并不能减轻通胀压力。
这份报告也研究了来自墨西哥的进口数据──这个新兴市场国家在美国的市场占有率也在迅速扩大，但没有发现市场占有率与汇率效应向物价传递之间存在关联。墨西哥不同于中国，该国不限制本币的汇率波动。 |
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